债券交易员押注于大幅降息

　　纽约:准备从9月开始逐步降息的债券交易员正在加大押注，以防美国经济突然下滑迫使美联储采取更激进的措施。

　　随着美国公债连续第三个月走高，投资者完全消化了今年至少两次降息25个基点的预期，略高于政策制定者预测的幅度。

　　在衍生品市场，一些交易员甚至押注，如果央行大胆地在9月中旬降息50个基点，或者更早开始降息，他们就会获得回报。

　　尽管这仍是一种异常情况，但有证据表明，企业和消费者正感受到20年来最高的基准利率带来的压力，因此围绕加息必要性的猜测已经得到了支持。

　　尽管通胀有所回落，但投资者越来越担心劳动力市场即将崩溃，美联储官员表示，他们会注意到这一点。

　　7月政策会议和9月政策会议之间的相当大的时间间隔增加了风险。

　　Brandywine Global Investment Management投资组合经理杰克?麦金太尔(Jack McIntyre)表示:“公平地说，如果就业市场显示出更多走弱的迹象，那么经济状况就会更糟，这将促使美联储进一步降息。”

　　“我们不知道的是，这将是一种什么样的削减周期。”

　　上周，当纽约联邦储备银行前总裁杜德利和埃尔-埃利安表示，美联储将利率维持在过高水平的时间过长，可能会犯错误——杜德利甚至呼吁在本周的政策会议上采取行动时，焦虑情绪达到了新的水平。两人都是《彭博意见》的专栏作家。

　　仅这一评论就足以搅动市场，导致对政策敏感的短期美国国债收益率以所谓的“趋陡”模式暴跌，这是宽松周期之前的惯例。

　　尽管如此，有关首次申请失业救济人数、美国经济增长和消费者支出的环保数据，帮助支持了美联储本周维持宽松政策的理由。

　　“这些数据消除了美联储必须采取行动的紧迫性，”Natwest Markets美国业务主管米歇尔?吉拉德(Michelle Girard)表示。“美联储不想显得惊慌失措。”

　　对即将降息的预期总体上提振了美国国债，令收益率从4月底创下的峰值大幅回落，尽管近期对选举的担忧引发了一些动荡。

　　彭博(Bloomberg)美国政府债务指数本月触及两年高点，并有望在7月底实现连续三个月上涨，上一次出现这种情况是在2021年年中。

　　政策制定者将目标利率维持在5.25% - 5.5%的水平一年，同时等待通胀持续降温的迹象。

　　上周五公布的数据显示，随着物价似乎朝着正确的方向发展，美联储青睐的通胀指标在6月份温和上升，他们开始更加强调其所谓双重使命的另一面:充分就业。

　　在这方面，未来几个月将至关重要，包括下周的就业报告。

　　DWS Americas固定收益部门主管乔治?卡特拉姆伯恩(George Catrambone)表示，实质性疲软的证据“可能会重新引发人们对软着陆的质疑，或许美联储会落后于曲线，错过7月份降息的机会”。

　　由于美联储预计将保持不变，美联储主席杰罗姆?鲍威尔(Jerome Powell)可能会利用新闻发布会提出新的经济担忧或政策变化。——路透社

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